在內地融資渠道日益收緊的背景下，房企海外融資窗口似乎又已開啟。

今年完成千億成果的碧桂園剛剛發(fā)行了一筆美元優(yōu)先票據，這與今年以來房企紛紛贖回美元債的情況形成顯著對比。

事實上，在當前美元升值、人民幣匯率波動還未結束的背景下，發(fā)行美元債并非最優(yōu)之選。但對房企來說，國內融資收緊已成定局，部分公司不得不轉向海外。

是在境內融資還是出海發(fā)債？房企融資路徑已發(fā)生了明顯分化。

12月7日，碧桂園公告稱，發(fā)行3.5億美元優(yōu)先票據，10年期，票息為5.625%。創(chuàng)碧桂園美元10年期優(yōu)先票據發(fā)行的歷史最低成本。

碧桂園方面表示，目前美國進入加息周期，10年期國債利率持續(xù)上揚，導致長年期債券收益率攀升，市場波動性達歷史新高，投資者風險溢價偏好提高，在相對惡劣的高收益?zhèn)袌銮闆r下，公司完成此次美元優(yōu)先票據發(fā)行，并獲得投資人超額認購。

據悉，發(fā)行所得款項將用于為碧桂園若干現(xiàn)有債務再融資及作一般營運用途。

中原地產首席分析師張大偉指出，碧桂園此次發(fā)債和以前比利率的確低了，前幾年內地房企發(fā)10年期美元債利率基本都是7%-8%以上，但在人民幣匯率波動行情下，這個表面的利率不代表所有成本，5.6%綜合來算并不低。

對比碧桂園2015-2016年在國內發(fā)行的公司債，利率在3.2%-4.75%之間，此次美元債成本也確實不低。

不過除此之外，碧桂園12月8日還與 13 家中、外、港資銀行簽訂一筆相當于15億美元的港元及美元雙幣4年期的俱樂部貸款協(xié)議。該筆貸款綜合財務成本為港元同行拆息（HIBOR）或倫敦美元同行拆息（LIBOR）加3.20%，要比美元債低。

國內發(fā)公司債已經很難。尤其9月底至10月調控之后，房企債券融資難度明顯加大。10月發(fā)債684億，11月降到288.3億，10-11月的發(fā)債融資額，相比8-9月下調了57%。在此之前的三季度，房企單月發(fā)債都在千億以上。

未來根據信用評級，將有一部分房企可以繼續(xù)在國內相對低成本發(fā)債，一部分房企將不得不轉尋海外融資或信托、資管等更高成本的融資。

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